以前一段时辰，中证指数公司联络发布了多个Smart Beta类指数，其中最受阛阓关注的无疑是目田现款流类的几个指数。

尤其是中证现款流指数。自2014年以来，该指数包含股息率再投资的全收益指数年化收益接近20%，而同期万得全A指数的年化收益仅为7.31%。

如斯重大的逾额收益，明显让阛阓对通盘目田现款流体系的指数居品报以极大的眷注。

奈何更好地评价中证的目田现款流系列指数?

现款流加权

我近期针对其中沪深300目田现款流指数作念了较多的探索，主如若因为这个指数将选股样本空间限制在沪深300指数内，不错较好地限制在限度因子上的自大，从而更多地看出一些问题来。

首先，简要先容沪深300目田现款流指数与传统沪深300指数在编制法例上的互异。

首先，最大的分歧在于沪深300目田现款流指数，该指数剔除了通盘金融和房地产行业的上市公司。字据编制法例，指数公司认为这两个行业的现款流特点与一般企业不同，不合乎罗致目田现款流的法例进行筛选。因此，其样本空间为沪深300指数剔除这两个行业后的通盘上市公司。

在此基础上，通过一系列目田现款流法例筛选出50只个股，这样的身分股数目能够较好地辘集在最具上风的个股上。此外，沪深300目田现款流指数也罗致了每个季度调度一次身分股的形态。相较之下，沪深300指数传统上每半年审核一次调仓的频率更为安靖。

天然，最环节的小数在于沪深300目田现款流指数的权重树立。与沪深300指数罗致的市值加权模式不同，该指数罗致了目田现款流加权的模式，同期，也树立了单个样本权重不跨越10%的末端。

这意味着，目田现款流越多的公司在指数中的权重越大。斟酌到目田现款流与公司的营收和市值在一定经过上存在关联，沪深300目田现款流指数的权重树立推行上是一种基本面权重树立法。它既不同于传统沪深300指数那样都备依赖市值、容易追高的模式，也不像中证红利那样以股息率为权重、采用面向估值的权重规画形态。

沪深300目田现款流指数基于企业基本面，其上风在于不受股价波动影响，无论涨幅几许，只有不加多目田现款流，权重便不会栽种。然则，与中证红利股息率加权不同，后者存在高抛低吸的机制，而沪深300目田现款流指数则采用了一种更为折中的形态。

沪深300目田现款流指数的历史发扬奈何？以下图表已珍贵列出，其发扬照实相当出色。自2014年于今，该指数的年化收益率约为14.8%，而同期沪深300全收益指数的年化收益率仅为7.26%。算作对比，这里还列出了沪深300价值稳重全收益指数，算作沪深300价值板块中发扬较为凸起的指数，其年化收益率虽也能达到两位数，但与沪深300目田现款流指数比较仍稍显忘形。

天然，咱们仔细不雅察走势图，就会发现其确实很长一段时辰内，2016年至2017年这些时段，300价值稳重指数是最初的，而300目田现款流指数则是逾期的。信得过拉开这两者差距的是始于2021年，也就是A股中枢金钱泡沫闹翻之后，你会发现300目田现款流的发扬尤为出色。这小数从300目田现款流与300价值稳重的比值图中不错明晰看出，2021年运行，比值快速拉升进取，这意味着300目田现款流指数权贵跑赢了300价值稳重指数。

那么为何会出现如斯权贵的差距？起初，我料到豪迈是沪深300现款流指数剔除了金融地产股所致。然则，当我对比沪深300金融地产全收益指数与300价值稳重全收益指数时，发现自2021年以来，金融地产虽小幅跑输300价值稳重，但差距沧海一粟，难以证据300现款流指数的强势发扬。

下表是我索要了沪深300价值稳重、沪深300现款流及沪深300三个指数的最新行业数据，比肩出了单一瞥业占比跨越5%的通盘行业对比。

不错看到沪深300现款流指数的最大重仓板块为石油石化，其次是通讯和电力斥地。

豪迈相同石油石化这样，无论是在沪深300指数，还是在300价值稳重指数中都不受待见的行业，豪迈很猛经过上能够证据以前几年沪深300现款流指数的强势。毕竟家喻户晓，2021年运行通盘动力板块其实发扬荒谬好，咱们从上头那张图表的沪深300动力全收益指数和300价值稳重全收益指数的比值图，也不错看到，2021年运行比值快速上涨，充分突显了动力板块跑赢沪深300价值稳重的孝顺地点。是以总体来看，我以为目田现款流无疑是一个荒谬有价值的选股视角，这亦然在好意思股阛阓上这几年被考证的目田现款流指数大受接待的原因。

天然，目田现款流天然历史发扬优异，但并荒谬胜将军。从2014年至2020年的指数发扬来看，它并未权贵优于平常价值类指数，更多是在近几年通过特定行业的自大获取了较好的收益。这样的逾额收益是否具有合手续性，现在尚难断言。很猛经过上，这取决于阛阓究竟关注的是动力、通讯等板块的目田现款流，还是更敬重其他价值板块的估值重估。这一问题，仍有待阛阓给出谜底。

300 红利低波的好补充

豪迈正因为如斯的格调自大，我嗅觉沪深300目田现款流指数的发扬豪迈与红利板块更为接近，而不是接近于价值格调。

我进一步对比了沪深300目田现款流指数与沪深300红利低波指数，发现这两个指数的年化收益率照实相对接近。

2014年技能，沪深300红利低波全收益指数年化收益为14%，较沪深300现款流全收益指数同期收益低不到一个百分点。在2016至2018年技能，沪深300红利低波全收益指数的发扬优于沪深300现款流全收益指数，但随后被沪深300现款流指数安靖赶上并卓绝。尤其是 2021 年迄今，这两者走势可谓是高度干系，形照相随了。

底下这张逐年对比，豪迈更能看出几个走势在不同庚份的异同。

即即是价值流稳重流的投资者，平衡建立沪深300价值稳重、沪深300红利低波和沪深300现款流这三个指数，豪迈是一个更为理智的采用。

算作一个指数投资的拥趸，很昂然的看到，在传统的沪深300价值指数和沪深300红利低波指数以外，咱们又有了目田现款流这一新维度维度，为咱们的投资采用提供了更多可能性。毕竟，指数类居品不怕多，就怕少。越多的器具，咱们靠近不同的阛阓环境就能更好地采用，从而愈加如臂使指。